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2019-05

上市公司提质在行动 | 扩张重心由“并购”转“新建”，英亚药房苦练基本功“等风来”

2019-05-15

这与英亚药房扩张速度成正相关。数据显示，2018年，公司净增门店1552家，门店总数达到3611家，同比增长75.38%，遍及全国9个省市。而老百姓、大参林、一心堂2018年净增门店数分别为855家、895家、692家。 　　年报显示，英亚药房2018年新增门店主要是通过并购的方式获得。报告期内，公司共发生了19起同业并购，其中，新签并购项目13起，完成上年度并购项目的交割6起。 　　英亚药房董事长高毅对《证券日报》记者剖析道：“在去年快速跑之后，我们发现还有很多黑洞、漏洞，比如亏损门店的清理，商品折扣定价不合理造成的浪费以及人力资源布局不合理。将这些漏洞弥补，公司将可以快速见到效益。” 　　这是英亚药房将扩张重心从“并购”转移到“自建”的原因之一。高毅表示，另一原因则是随着同行相关资本逐步停止收购，并购标的价格有望回落。 　　“2019年我们将新增门店设定在1000家，新开占到70%左右，并购30%左右。”高毅表示，2018年公司发展速度较快，今年将主要消化并购标的，苦练基本功迎接“风口”的来临。 苦练四项基本功 　　高毅表示，英亚药房今年的工作重心是练好四项基本功。第一，是提高专业服务水平，形成系统化的培训体系。第二，是打造客户精品，将一些质量疗效好的药通过口口相传的形式打造渠道价格可控的供应链体系。第三，是运营系统的优化以及物流体系的建设。据介绍，公司的江苏仓已经开建，上海、武汉仓也即将动工，今年整个运营系统和后勤保障系统都将得到全面的优化。第四，是人才和文化建设。 　　通过去年的并购，高毅发现并购的速度除了与资金相关外，跟人才储备也有很大的关系。“今年从员工的储备到管理人员的储备都会提前布局，特别是进入一个新的省份要提前一年储备管理人员。” 　　谈及与其他几家上市连锁药房的比较，高毅表示，英亚药房的优势在于战略布局较为均衡。“在开拓一个新的省份时，会确保未来5年都具备发展空间，但同时会聚焦优势省份。” 　　四家上市连锁药房的年报侧面印证了上述说法。年报显示，一心堂主要聚焦在西南区域的云南、四川、广西、贵州等地；华南地区是大参林的腹地；老百姓则在华中区域占据主导地位。 　　而作为同样起家于华中区域的英亚药房则发展得更为均衡。年报显示，公司在中南、华东的发展基本平衡，分别实现营业收入33.62亿元和29.38亿元，而华北地区作为公司2018年新进区域也贡献了3.74亿元的营收。 　　值得关注的是，2018年“4+7”带量采购纷纷在全国各地实施。高毅认为，带量采购的实施短期内会有正、负两方面的影响。负面影响是比价效应将带来药品价格的下降，正面影响是医院处方的外流将成为不可抵挡的趋势。 　　多位行业分析师也一致认为，随着带量采购的落地，未来进入医院市场的品种数目将会大幅减少，这也将促使医院处方外流加速，零售市场逐渐崛起。 　　“长期来说，对连锁药房一定是有利的，处方外流是个万亿的增量市场，因此现在我们会花更多的时间在基本功上，做好承接处方外流的准备，风口来临时一定会抓住风口。”高毅说道。

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2019-05

飙车改刹车 药店并购王今年要练内功

2019-05-15

“4+7带量采购”是否会影响毛利率？老店增长还能保持什么水平？公司在人工智能和互联网方面做了哪些布局？ 　　在5月13日下午举行的英亚药房（603939.sh）2018年度股东大会上，机构分析师和投资者向公司董事长高毅抛出诸多问题。 　　高毅表示，2019年新增门店策略将有所调整，更加注重效益，“新开700家，收购300家”，全年新增门店1000家。他同时表示，“带量采购”政策从长远来看对药店是利好。 新增药店1000家 　　2018年是药店行业跑马圈地加速，并购大战硝烟弥漫的一年。不完全统计，四大上市零售药企老百姓、一心堂、大参林和英亚药房共发起约50桩并购。其中英亚药房扩张最为凶猛，去年完成收购河北新兴药房等19起并购，全年药店新增1552家，增幅为75.38%。这一数据把门店增幅为41.38%的老百姓、15.66%的一心堂和23.33%的大参林都远远抛诸身后。 　　年报显示，英亚药房2018年实现营业收入69.13亿元，同比增长43.79%；归属于上市公司所有者的净利润4.16亿元，同比增长32.83%。门店扩张对业绩增长的贡献甚大。 　　不过，这种扩张今年将减速。在当日的年度股东大会上，高毅表示2019年将重点做好整合消化，提升效益，预计全年新增门店1000家，新增数量约为去年的六成。 　　同时，相对于2018年的“并购为主、新开为辅”政策，2019年将调整为“新开为主、并购为辅”。1000家新增门店，计划通过“新开700家，收购300家”来实现。 　　高毅表示，去年多笔收购之后，目前规模上与同行其他三家上市公司已经比较接近，利润也有所增加。尤其是收购河北新兴这种在一省处于龙头老大地位的公司，机会难得，英亚也借此进入了华北市场。 　　为何调整新增门店政策？ 一方面是此前并购的标的需要消化。其次，观望并购价格是否会回落，希望买到便宜一些的门店，“同行目前也基本停止了大规模并购”。第三，是基于人才储备的现实考虑，“在做并购前，企业要做好人才储备，这对开店的效果至关重要。新进一个省份，企业要提前一年做好人才储备。去年收购河北新兴，我们派出了50多名管理人员进驻。” 带量采购长远利好药店 　　高毅表示，今年是英亚的“效益年”，重点将做好四个方面工作。一是提升专业服务水平，二是要做精品战略，三是优化运营系统，四是要重视人才储备和文化建设。 　　他说，今年要上线几大信息系统，提升管理信息化水平。物流方面，江苏仓已开建，上海仓土地已摘牌，武汉仓土地已基本确定。 　　与此同时，要开展门店评估，亏损门店要清理关闭。堵塞黑洞漏洞，一些促销折扣不合理的政策要调整。 　　国家医保局和财政部日前联合发布了《关于做好2019年城乡居民基本医疗保障工作的通知》，其中规定实行个人（家庭）账户的，应于2020年底前取消，向门诊统筹平稳过渡。有投资者问这一政策是否会对公司产生影响？ 　　高毅表示，城乡居民医保的参保人主要为农村农民和部分城市无职业的居民，由原来的新农合医保和城镇居民医保合并而成。城乡居民医保不设个人帐户对零售企业几无影响。 　　至于城镇职工医保，因其资金来源、缴费方式以及规模大小与城乡居民医根本性差别，本次政策未涉及城镇职工医保个人账户。 　　去年开始实行的“4+7带量采购”政策，有投资者认为这会使得制药行业市场集中度提高，药厂话语权提升是否会导致英亚高毛利率产品减少？ 　　高毅表示，带量采购算起来是会帮医保省钱，实际效果如何还有待观察，关键在医生的配合。11个试点城市如果都像上海这样严格执行，也许会成功，但目前全国有上海这种力度的不多。 　　他认为短期而言，政策影响有正有负。对英亚负的影响是比价效应，零售会要跟着降价；正的方面，原研药和品牌厂家的药会更多从医院溢出到药店。从长远来看，将利好药店。因为带量采购实施后，会有更多的处方外流，给药店带来更多增量，改变药品销售医院占比82%，药店只有18%的现状，提升药店销量占比。 　　投资者关心的老店增长率，高毅预计今年还将保持9%-10%。一方面是老店的客流量能增加1到3个点，另一方面客单价也会增长5到10个点。他说过去12年老店复合增长平均是10%，预计未来也不会低于8%。 　　有投资者说目前美国药店已开始采用智能机器人审核处方。高毅说机器人取代药师审方和开展药事服务技术上已经没有问题，公司都有上述技术，关键是政策法规能否与时俱进。 　　他同时表示，互联网会影响药品零售行业，但不会造成颠覆。药店主要面向人群是中老年人，这部分人网上下单很少，全长沙市一天网上下单的购药金额不会超过3万元。而且英亚在电商和互联网医院方面投入处于行业领先地位，“有200多号人在从事相关工作”。 　　2018年是药店行业跑马圈地加速，并购大战硝烟弥漫的一年。不完全统计，四大上市零售药企老百姓、一心堂、大参林和英亚药房共发起约50桩并购。其中英亚药房扩张最为凶猛，去年完成收购河北新兴药房等19起并购，全年药店新增1552家，增幅为75.38%。这一数据把门店增幅为41.38%的老百姓、15.66%的一心堂和23.33%的大参林都远远抛诸身后。

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